São Paulo – Mesmo depois de passar por todo o sufoco para entender se a melhor opção para você é o PGBL ou o VGBL, a tabela regressiva ou progressiva do imposto de renda, qual é o modelo de resgate e os custos envolvidos, o seu plano de previdência ainda pode trazer um retorno menor do que um fundo de renda fixa conservador e bem menos complexo, daqueles fartamente oferecidos a investidores pessoa física.
Essa é a conclusão da dissertação “Análise de Performance de Fundos de Investimento em Previdência”, elaborada por Tânia Amaral para o curso de mestrado da Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade da Universidade de São Paulo (FEA-USP).
O estudo mostrou que, no período de 2005 a 2011, osfundos de previdência tiveram um retorno médio mensal de 0,85%, inferior ao retorno dos fundos de renda fixa, de 0,93%.
Segundo a autora, as maiores taxas de administração dos fundos de previdência em relação aos fundos de renda fixa e a escolha de ativos mais conservadores, como títulos atrelados à taxa Selic, explicam o menor retorno da categoria.
Veja a seguir a tabela apresentada na dissertação de Tânia Amaral que resume o retorno médio mensal dos fundos entre 2005 e 2011:
| Fundos de renda fixa | Fundos de previdência | Selic | |
|---|---|---|---|
| Média | 0,93 | 0,85 | 1,01 |
| Mediana | 0,87 | 0,80 | 0,95 |
| Desvio-padrão | 0,42 | 0,36 | 0,25 |
| Observações | 8.736 | 4.368 | -- |
| % da Selic | 92% | 84% | -- |
*Retorno médio mensal já descontada a taxa de administração e sem o desconto do imposto de renda.
**Mediana é uma medida de tendência central que indica exatamente o valor central de uma amostra de dados e atenua os efeitos de valores muito discrepantes.
Fonte: Dissertação de mestrado “Análise de Performance de Fundos de Investimento em Previdência”, elaborada por Tânia Amaral.
E veja nesta segunda tabela os retornos médios detalhados ano a ano:
| Ano | Tipo de fundo | Tx. de adm. média | Tx. de adm. mediana | Retorno médio* | Retorno mediano* |
|---|---|---|---|---|---|
| 2005 | Previdência | 1,61% | 1,50% | 1,30% | 1,32% |
| Renda fixa | 1,74% | 0,65% | 1,33% | 1,40% | |
| 2006 | Previdência | 1,57% | 1,50% | 1,05% | 1,01% |
| Renda fixa. | 1,37% | 0,50% | 1,14% | 1,09% | |
| 2007 | Previdência | 1,47% | 1,50% | 0,83% | 0,79% |
| Renda fixa | 0,98% | 0,50% | 0,86% | 0,87% | |
| 2008 | Previdência | 1,42% | 1,50% | 0,85% | 0,83% |
| Renda fixa. | 0,91% | 0,50% | 0,90% | 0,91% | |
| 2009 | Previdência | 1,40% | 1,50% | 0,72% | 0,68% |
| Renda fixa | 0,83% | 0,45% | 0,79% | 0,75% | |
| 2010 | Previdência | 1,34% | 1,20% | 0,76% | 0,72% |
| Renda fixa | 0,80% | 0,45% | 0,80% | 0,78% | |
| 2011 | Previdência | 1,29% | 1,00% | 0,86% | 0,83% |
| Renda fixa | 0,82% | 0,45% | 0,87% | 0,89% |
*Retorno médio mensal já descontada a taxa de administração e sem o desconto do imposto de renda.
Fonte: Dissertação de mestrado “Análise de Performance de Fundos de Investimento em Previdência”, elaborada por Tânia Amaral.
Fonte: Exame
